看圖說故事？

這星期上投資學時老師講到了Efficient-Market hypothesis (EMH) 效率市場假說，效率市場是指市場上所有證券的價格都能很迅速且充分地反應所有資訊的價值。當有一新的資訊出現，能很快地調整到新的均衡價格。

效率市場會有兩個現象：
1. 投資人沒辦法透過資訊的取得來獲得超額報酬。
2. 公司能夠用fair price來發行股票或賣出股票，因為沒有被高估或低估的問題。

而EMH的種類有三種：
1. Weak-Form Efficiency 弱式效率
現在價格已經反應所有過去股價移動的資訊，投資人無法透過技術分析來獲得超額報酬。
2. Semistrong-Form Efficiency 半強式效率
現在股價已經反應完畢所有已公開資訊的價值，投資人無法透過基本分析或技術分析來獲得超額報酬。
3. Strong-Form Efficiency 強式效率
現在股價已經反應完畢所有資訊的價值，投資人無法透過任何方法來獲得超額報酬，即使是內線交易亦然。

有一個問題產生：不管是哪種效率市場，都無法透過技術分析來獲得超額報酬，那為什麼還是有很多人相信技術分析？
技術分析是透過過去以及前後期股價的走勢，來判斷買點與賣點，因此股市分析師都會拿出一張走勢圖，來預測之後的走勢如何，是漲還是跌。
但實證發現，透過回歸分析的方法，發現股票前後期的股價幾乎沒有相關性，有隨機漫步的特性，很多人還那麼相信技術分析，是因為Optital illusion 視覺幻象所造成的。
也就是看圖說故事，跟你說走勢圖看起來像M、像W、像V，像什麼什麼，就跟早期六合彩風行時，一堆人去看香灰的形狀、看蜘蛛網的圖形，希望求得明牌一樣。